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为规避汇率风险贸然增加外汇资产可能是才出狼穴又入虎口|每经App

时间:17/11/27 07:23:03 来源:    (0) (0)

 
     
      据新华社电 10月份以来,人民币对美元汇率出现了一波较为快速的调整,连破几重关口,引起了市场普遍关注。
     曾长期从事外汇管理实务、现为中国金融四十人论坛高级研究员的管涛,近日对新华社记者谈了对汇率问题的看法。他强调,要理性看待人民币汇率的正常波动,才能维持跨境资本的有序流动和外汇市场的有序运行。
     市场汇率围绕均衡汇率上下波动再正常不过
     问:怎么看待人民币对美元汇率的这一轮波动?
     答:人民币汇率形成市场化是中国既定的改革目标。去年“8·11”汇改,优化人民币汇率中间价定价机制,迈出了人民币汇率形成市场化关键一步,国际货币基金组织对此充分肯定。
     搞市场化的汇率,就要遵循价值规律。根据价值规律,市场汇率围绕均衡汇率上下波动是再正常不过的经济现象。它有两方面含义:一方面,表明均衡汇率决定市场汇率,市场汇率不可能偏离均衡汇率太远;另一方面,表明市场汇率不可能稳定在均衡汇率水平上,而是会呈现有涨有跌的上下波动。
     均衡汇率是对应经济对内、对外同时处于均衡状态时的汇率水平,是可意会不可言传的,事前难以预知。1994年汇率并轨之初,市场大都以为8.70不可能守住,但一年之后,不仅人民币升值,外汇储备还翻了一番,改革取得了超预期成功,这证明市场在当时并不知道均衡汇率在哪里。
     
     所以,均衡汇率通常是通过交易试错的方式,事后观察判断出来的。
     不是基本面变了而是市场情绪变了
     问:既然围绕均衡汇率上下浮动很正常,为什么人民币对美元汇率10月份以来连续下行呢?
     答:汇率由市场供求决定的最大问题是,汇率容易出现过度升值或者贬值的超调。当市场普遍看多的时候,就选择性地相信好的消息;当市场普遍看空的时候,就选择性地相信坏的消息。这种意见分歧,不经过时间和实践的检验,谁也无法说服谁。
     关于人民币汇率看法的变化也是如此。2014年之前,大家通常用购买

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